新十六浦国际:经营亏损长达一个生肖轮回:中路还我们的永久自行车

经营亏损长达一个生肖轮回:中路还我们的永久自行车
2019年09月29日 18:37 新浪财经-自媒体综合
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  经营亏损长达一个生肖轮回:高空风能发电似空中楼阁,中路还我们的“永久自行车”!

  原创: 市值风云

  作者 | 温星星

  流程编辑 | 小白

  曾经的老炮们,还记得儿时的永久牌自行车吗?

  小朋友们或许不知道,在70年代,我国人民结婚的三大件是自行车、手表和缝纫机。那时候的一辆永久牌自行车,就相当于现在的特斯拉:拉风、时髦、带劲。

  而生产永久牌自行车的这家企业,是上市公司中路股份(600818.SH)。

  一、庞杂的经营业务

  中路股份,曾用名永久股份,其前身为上海自行车厂。70年代,上海人民结婚的三大件之一永久牌自行车,就是这家公司最知名的产品。

  2001年7月,上海民营企业中路集团与曾经的永久股份第一大股东上海轻工签订《股权转让协议》,通过协议转让的方式,中路集团成功收购永久股份,这家上市公司由国资转为了民营。

  目前,中路股份的主营已不单是生产制造自行车。按其年报介绍,公司的主要业务为:生产销售自行车及零部件、助力车等各类特种车辆和与自行车相关的其他配套产品,公司全资子公司中路实业生产销售保龄球设备及其相关产品的研制生产销售;保龄球场馆的建设与经营;保龄球、保龄瓶、保龄球鞋及相关技术的出口业务;

  经营本企业生产、科研所需原辅料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务、承办本企业进料加工及“三来一补”业务。从事公共自行车租赁服务,对上市公司和拟上市公司等进行参股投资。

  以上主营业务看起来相当庞杂,但从中路股份2018年年报的收入结构看,自行车收入仍旧是公司的最主要收入。

  图:中路股份2018年收入构成

  (数据来源:choice、公司公告)

  二、业绩持续亏损,“永久”单车荣光不在

  自中路集团入主以来,从2008年开始,中路股份走上了长达11年半的业绩亏损路。在这11(2008年-2018年)的时间中,公司每年的扣非净利润都是亏损的。

  (数据来源:choice、公司公告)

  公司表示,因受共享单车的影响,公司自产自行车及电动车及OEM产品经营收入及毛利逐年下滑,而归母扣非后净利润长期为负的原因,是公司产品毛利无法弥补每年近1亿元的期间费用支出,公司利润总额依赖于权益投资收益和股权出售的利润及政府补贴收入。

  其实从另一个角度看,这波共享单车生产的狂潮,对公司而言何尝不是巨大的商机?但是如果心思不在经营上,商机也会变成危机。

  (数据来源:choice、公司公告)

  一个曾经风光无两的老牌自行车企业,沦落到靠权益投资收益、股权出售的利润及政府补贴收入,而中路股份的股权投资也没能挽救颓败的主业,最近几年的投资收益都不高。

  2018年,中路股份实现投资收益6,294.95万元,主要是出让了瑞龙期货及云账房股权,分别确认了2,769.2万元及2,411.13万元的投资收益。

  (数据来源:choice、公司公告)

  三、高空风能发电:高空发电还是空中楼阁?

  2018年1月,中路股份拟以56亿元收购从事护肤品的上海悦目,意图进入化妆品行业,但该收购项目最终在今年5月份折戟。

  终止收购上海悦目,公司损失了1,182.69万元的预付重组费用,而仍然在拖累中路股份业绩的,是目前仍持续亏损的高空风能发电站项目。

  2014年12月,公司以4,049.15万元向实际控制人陈荣收购广东高空风能技术有限公司(以下简称高空风能)58.041%的股份并增资3,000万元,于2015年5月以1,800万元受让张建军、邹南之所持4.8%的股份,持股比例增至62.841%。

  张建军、邹南之系高空风能创始人,公司2015年向其收购股权时高空风能的主要资产为“天风技术”专有技术和著作权,自2011年始使用权年限为15 年,当时高空风能发电技术即已进入实施阶段。

  四年过后,高空风能仍未创造一毛钱的营业收入,而高空风能发电商业化运营目前也尚无先例,发电技术仍在探究。

  高空风能带给上市公司的,是仍然没有停下来的亏损:2016-2018年,高空风能净利润分别为-2,522.50万元 、-2,392.37万元及-2,465.08万元。

  高空风能下属子公司绩溪中路高空风能发电有限公司(下称绩溪中路)是公司开展高空风能商业化运营的项目公司,从2015年成立至今,绩溪中路同样持续亏损。

  据公司披露,绩溪中路于2017年8月份收到安徽省发展与改革委员会能源局批复,同意其在安徽省宣城市绩溪县建设绩溪中路高空风能发电项目(以下简称高空风能发电站项目),项目按装机容量100兆瓦一次规划,分期实施。

  2018年2月8日,公司八届三十六次董事会(临时会议)决定将项目分步实施,其中项目1期规划装机容量10兆瓦,委托中国能源建设集团安徽省电力设计院有限公司为设计单位,负责项目1期的整体设计与规划。

  2019年4月16日,公司九届十三次董事会决议将项目概算从0.93亿元调整为1.75亿元。绩溪高空风能发电站项目预计2019年11月底完成主体建筑工程的施工,2020年3月底项目竣工,力争2020年上半年结束调试并网发电。

  (数据来源:公司19年中报)

  实际上,该项目截至于6月,在建工程累计投资为283.01万元,无形资产账面价值为530.12万元(土地使用权),项目共投入约1,912万元,占整个项目概算的10.93%。

  另外,概算调整增加幅度则高达88.17%。在项目进度缓慢的情况后,中路股份调整增加概算投资8,200.00万元,而其回复的解释竟是物价上涨,根据实际情况对资金进行了调整。

  (数据来源:上证e互动)

  公司披露,高空风能发电站项目预计2020年3月底竣工,力争2020年上半年结束调试并网发电。而根据投资者在上证e互动的提问内容,曾有当地人直指该项目为忽悠人的项目。

  (数据来源:上证e互动)

  还有不到一年的时间,高空风能发电站项目会是国内高空风能商业化运营的首个项目,还是收割韭菜们的空中楼阁,我们拭目以待。

  四、走上卖资产之路

  早在2007年,公司就修改了经营范围,将“对上市公司、拟上市公司投资”纳入了经营范围中,在多元经营中,进行财务性股权投资是公司的主营之一。

  虽然,截至2019年6月底,公司的资产负债率为38.02%,但账上货币资金仅有6,552.65万元,主要资产为4.26亿元的权益性投资的资产(1.33亿元的长投及3.93亿元其他非流动资产),而产品盈利能力很低,业绩持续亏损。

  在这种情况下,还要进行高空风能的研发及绩溪发电站项目的建设,出售权益性投资资产反而成为了公司不得已的一个选择。

  2018年,公司出售深圳瑞龙期货有限公司15.38%股权、南京云帐房网络科技有限公司3.75%股权,共出售股权投资账面价值约0.2588亿元,获得资金约0.77亿元。

  根据公司披露,2019年,公司九届十三次董事会审议批准并将提交股东大会审议出售财务性股权投资的账面价值约为0.51亿元。

  值得注意的是,中路股份2018年的净利润已亏损457.63万元,2019年上半年净利润亏损3,492.61万元,如果下半年无法扭亏为盈,中路股份可能就要成为ST股。

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责任编辑:陈志杰

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